美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)竹荪煮多久，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(竹荪煮多久le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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